Comment se forme le cours de l'or ?
Le « cours de l’or » est cité chaque jour dans la presse, affiché par les comptoirs et repris par les sites spécialisés. Mais d’où vient ce chiffre ? Qui le fixe, et comment passe-t-on d’un prix mondial exprimé en dollars au prix d’une pièce de 20 francs achetée en euros à Paris ? Cet article explique les mécanismes, sans donner de cours ni de prévision : le prix de l’or change en permanence et personne ne connaît sa direction future.
Un marché mondial et continu
L’or s’échange presque sans interruption, de jour comme de nuit, sur plusieurs places financières qui se relaient au fil des fuseaux horaires. Les principales sont :
- Londres, le grand marché de gré à gré de l’or physique, où les banques et les négociants s’échangent des lingots de grande taille ;
- New York, où se négocient des contrats à terme sur l’or ;
- Shanghai, devenue une place importante pour l’or physique en Asie ;
- d’autres centres, comme Zurich, Hong Kong ou Dubaï, qui jouent un rôle dans le négoce et l’affinage.
Le prix affiché à un instant donné résulte de la confrontation de l’offre et de la demande sur l’ensemble de ces marchés. Les écarts entre places restent faibles, car les opérateurs en profiteraient aussitôt.
Londres et la LBMA
Londres occupe une place centrale depuis longtemps. La London Bullion Market Association, ou LBMA, regroupe les principaux acteurs du marché de l’or et de l’argent physiques. Elle fixe notamment les standards des lingots échangés entre professionnels, la liste des affineurs dont les lingots sont acceptés et les règles de bonne conduite du marché.
C’est aussi à Londres qu’est établi le prix de référence de l’or le plus utilisé dans le monde.
Le « fixing » : le LBMA Gold Price
Pendant des décennies, un petit groupe de banques se réunissait chaque jour pour établir le « London Gold Fixing ». Ce système a été remplacé en 2015 par le LBMA Gold Price, déterminé par une enchère électronique et administré par un organisme indépendant.
Son fonctionnement, dans les grandes lignes :
| Élément | Fonctionnement |
|---|---|
| Fréquence | deux fois par jour ouvré, en fin de matinée et dans l’après-midi, heure de Londres |
| Méthode | enchère électronique : un prix est proposé, puis ajusté jusqu’à équilibrer achats et ventes des participants |
| Unité | dollar américain par once troy d’or fin |
| Usage | référence pour des contrats, des valorisations, des produits financiers et de nombreux professionnels |
Le fixing n’est pas le seul prix de l’or : entre deux fixings, le cours continue d’évoluer en temps réel. Mais il sert de point de repère reconnu, utile lorsqu’il faut un prix incontestable à un moment précis.
Pourquoi en dollars et par once ?
Le marché international de l’or s’exprime en dollars américains, comme la plupart des matières premières. C’est la devise de référence du commerce mondial et des marchés financiers. Un investisseur européen, japonais ou indien regarde donc d’abord un prix en dollars, puis le convertit dans sa propre monnaie.
L’unité de poids est l’once troy, unité traditionnelle des métaux précieux, qui pèse 31,1035 grammes. Son origine et ses conversions font l’objet d’un article dédié sur l’once troy.
Du cours mondial au prix d’une pièce en euros
Pour un épargnant français, le prix d’une pièce d’or résulte de plusieurs étapes successives :
- Le cours de l’or en dollars par once, formé sur les marchés mondiaux.
- La conversion en euros, au taux de change euro/dollar du moment. Le cours de l’or en euros peut donc varier même si le cours en dollars ne bouge pas, simplement parce que la parité entre les deux monnaies évolue.
- La conversion en grammes, pour obtenir un prix de l’or fin au gramme ou au kilogramme.
- Le poids d’or fin de la pièce, qui dépend de son poids et de son titre : une 20 francs contient 5,805 g d’or fin.
- La prime, c’est-à-dire l’écart entre le prix de la pièce et la valeur de l’or qu’elle contient. Elle reflète l’offre et la demande pour cette pièce précise, ainsi que les coûts de fabrication et de distribution. Elle est expliquée dans notre article sur la prime sur l’or.
- L’écart entre prix d’achat et prix de vente pratiqué par chaque professionnel.
C’est pourquoi deux pièces contenant le même poids d’or n’ont pas toujours le même prix, et pourquoi le prix d’une 20 francs Marianne Coq ne suit pas exactement, au centime près, le cours affiché à Londres.
Ce qui fait bouger le cours
De nombreux facteurs influencent le prix de l’or : les taux d’intérêt, la valeur du dollar, l’inflation, les achats des banques centrales, la demande de bijouterie, les tensions géopolitiques, les flux des fonds indiciels adossés à l’or. Aucun de ces facteurs ne permet à lui seul de prévoir l’évolution du cours, et les relations entre eux changent selon les périodes.
En résumé
- Le cours de l’or se forme sur un marché mondial et continu, dont Londres est le centre historique.
- La LBMA encadre le marché londonien ; le LBMA Gold Price est fixé deux fois par jour.
- L’or se cote en dollars par once troy.
- Le prix d’une pièce en euros dépend aussi du change, du poids d’or fin, de la prime et de la marge du professionnel.
- Pour toute décision d’achat ou de vente, un conseiller indépendant reste le bon interlocuteur.
