La prime sur l'or : pourquoi une pièce vaut plus que son métal
En comparant le prix d’une pièce d’or au cours de l’or, on constate presque toujours un écart : la pièce coûte plus cher que la valeur du métal qu’elle contient. Cet écart porte un nom, la prime. Elle n’est ni fixe ni identique d’une pièce à l’autre, et elle ne joue pas de la même manière à l’achat et à la revente. Comprendre la prime, c’est comprendre une bonne partie du prix réel d’une pièce d’or, au-delà du simple cours du métal.
Qu’est-ce que la prime ?
La prime est la différence entre le prix d’une pièce (ou d’un lingot) et la valeur de l’or fin qu’elle contient, calculée au cours du moment. On l’exprime généralement en pourcentage de cette valeur métal :
prime = (prix de la pièce − valeur de l’or fin contenu) ÷ valeur de l’or fin contenu
Pour faire ce calcul, il faut d’abord connaître le poids d’or fin de la pièce. Pour une 20 francs, par exemple, c’est 5,805 g d’or fin, et non les 6,45 g du poids total (la méthode est détaillée dans notre article sur le titre et le poids fin). La valeur métal s’obtient ensuite en multipliant ce poids fin par le cours de l’or, ramené au gramme.
Une prime positive signifie que la pièce se négocie au-dessus de sa valeur métal. Une prime nulle signifie qu’elle s’échange exactement au prix de son or. Une prime négative, plus rare, signifie qu’elle se négocie en dessous.
D’où vient la prime ?
La prime n’est pas une simple marge du vendeur. Elle combine plusieurs éléments :
- le coût de fabrication : frapper une pièce ou couler un lingot, l’affiner, le contrôler et le conditionner a un coût ;
- la distribution : transport, assurance, stockage, frais du professionnel qui achète et revend ;
- l’offre et la demande propres à chaque pièce, indépendamment du cours de l’or ;
- l’intérêt numismatique éventuel, lorsque la pièce a une valeur de collection.
Pour une pièce d’investissement courante, les trois premiers éléments dominent. Pour une pièce rare, c’est le quatrième qui l’emporte, et l’on ne parle plus vraiment de prime au sens strict : la pièce a une valeur de collection qui peut largement dépasser sa valeur métal.
Pourquoi la prime varie selon les pièces
Toutes les pièces d’or n’ont pas la même prime, même à poids d’or égal.
La notoriété de la pièce joue beaucoup. En France, la 20 francs or, souvent appelée « Napoléon » quel que soit son type, est très connue et très demandée par les particuliers. Cette demande soutient sa prime. Une pièce étrangère moins familière au public français peut avoir une prime différente, même si elle contient une quantité d’or comparable.
Le type et le millésime comptent aussi. Au sein d’une même famille, comme les 20 francs, les professionnels distinguent parfois certains types (une Napoléon III tête nue, une Génie, une Marianne Coq) ou certains millésimes plus recherchés.
L’état intervient à la marge pour les pièces courantes : une pièce très usée, rayée ou montée en bijou se négocie avec une prime moindre, voire est rachetée au poids.
Pourquoi la prime varie selon la taille
Le coût de fabrication d’une petite pièce ou d’un petit lingot n’est pas proportionnel à son poids : il faut frapper, contrôler et emballer une pièce de 3 g presque autant qu’une pièce de 30 g. Rapporté au gramme d’or, ce coût pèse donc beaucoup plus lourd sur les petits formats.
En conséquence, les petits formats ont en général une prime plus élevée que les gros. C’est particulièrement visible sur les lingots : un lingot d’or de 5 g affiche couramment une prime supérieure à celle d’un lingot d’un kilo. Les petits formats ont en revanche l’avantage d’être plus faciles à revendre par petites quantités. Le choix entre pièces et lingots est développé dans notre article Napoléon ou lingot.
Pourquoi la prime varie dans le temps
La prime d’une même pièce n’est pas stable. Elle augmente généralement lorsque la demande des particuliers s’emballe, par exemple en période de crise financière, de forte inflation ou d’inquiétude générale : les acheteurs affluent, les stocks des professionnels se vident et la prime monte. Elle se resserre au contraire quand la demande se calme ou que de nombreux vendeurs se présentent en même temps.
Ces mouvements sont en partie indépendants du cours de l’or lui-même. Il arrive que le cours baisse pendant que la prime augmente, ou l’inverse.
Prime à l’achat, prime à la revente
Un professionnel affiche deux prix pour une même pièce : un prix de vente (ce que paie l’acheteur) et un prix de rachat (ce qu’il verse au vendeur). La prime à l’achat est donc plus élevée que la prime à la revente. L’écart entre les deux constitue la rémunération du professionnel et couvre ses frais.
Pour l’épargnant, cela a deux conséquences :
- une pièce achetée avec une prime élevée peut être revendue avec une prime plus faible, ce qui réduit le gain ou accroît la perte, indépendamment de l’évolution du cours de l’or ;
- comparer les offres suppose de regarder les deux prix, achat et vente, et pas seulement l’un d’eux.
Les règles de fiscalité applicables à la revente s’ajoutent à ce calcul : elles sont présentées dans notre article sur la fiscalité de la vente d’or.
En résumé
La prime est l’écart entre le prix d’une pièce et la valeur de l’or qu’elle contient. Elle reflète les coûts de fabrication et de distribution, la notoriété de la pièce et l’équilibre de l’offre et de la demande. Elle est plus élevée sur les petits formats, monte en période d’inquiétude et diffère entre l’achat et la revente. Pour toute décision d’achat ou de vente, mieux vaut comparer plusieurs professionnels et, si besoin, demander conseil à un conseiller en gestion de patrimoine.
